期现价格齐涨 麦市底气何来？

A 今年的麦市有点“牛”

期现价格齐涨麦市底气何来？

市场人士：未来国内麦市“稳”字当头

“自去年10月至今，国内小麦价格一直保持上涨态势，我的一个朋友囤积新麦26不足半年时间，每吨净挣700多元，真让人羡慕。”河南省小麦贸易商李军告诉期货日报记者，当前的国内麦市与往年相比存在很多不同之处，加上市场预计未来小麦最低收购价政策调整的概率较大，作为小麦贸易商必须时时关心市场发展态势，并抓住市场机会，只有这样才能搞好经营。

李军说，国内麦市当前处在政策面、供求面、资金面以及市场心理多变阶段，要想较好地把握住市场跳动的脉搏，就要通过观察市场现象，找到需要关注的问题，随后再进一步找到市场亮点，最终预测出市场变动的趋势。

记者近日在河南、山东、河北等小麦主产区调查发现，与往年相比，当前国内麦市出现了一些新情况，一些往年不常见的市场现象很值得小麦现货经营者与强麦期货投资者去重视，并深入观察和分析。

一是普麦价稳与优麦价涨的市场态势表现突出。

目前，河南、河北、山东等地普麦制粉企业采购价为2540—2660元/吨，虽然比去年新麦上市价高了700元/吨左右，但上涨的势头已经趋弱。而观察优麦价格走势可以发现，当前国内优麦价格高涨的势头依然强劲。

从造成普麦价稳与优麦价高的原因来看，主要是两者的市场供求关系存在较大的差异。由于有国储小麦每周的定期抛售做保证，普麦市场心理稳定，供应较为充足，需求企业随时可以通过参与国储小麦竞价销售交易会采购到生产原料。由于去年新增供应量大幅下滑，加上多年来市场上积累下来的库存量有限，优麦市场难以找到大宗有效的可供货源，市场供应严重不足。

“去年麦收季节，国内大部分小麦产区出现了阴雨天气，造成河南、河北等地优麦产量、质量双双大幅下滑，同时分析近年来国产优麦供应量的变化可以发现，除了2015年国产优麦新增供应量较大以外，2012年、2013年、2014年均存在新增供应量不足的问题，这导致优麦的市场积累量很有限，在需求出现增长以后，很容易导致供应紧张的局面出现。”李军对记者介绍道。

在优麦市场供求失衡的情况下，虽然优麦如新麦26等品种的制粉企业进厂价已经从去年新麦上市时的2360元/吨涨到了现在的2950元/吨，已经完成交割的郑州强麦1701合约期价最高涨到了3360元/吨，河南等主产区的小麦贸易企业通过囤积优麦获利丰厚，但优麦市场价格的上涨动能还是没有得到完全释放，如郑州强麦1705合约期价仍冲高不止。

更值得市场注意的是，近年来我国优麦市场的需求尤其是非传统需求出现了快速增长。传统需求方面，随着人们生活水平的提高，专用面粉的需求越来越大，市场需要更多的优麦来做生产原料。与此同时，随着有关机构对食品安全加强管理，小麦下游生产企业生产产品以往通过添加增筋剂、增白剂等来提高产品质量的方式得到遏制，为了保证产品质量，小麦下游企业不得不在生产原料中增加优麦的配比。非传统需求方面，近年来普麦质量偏差，现在即便是生产最普通的面粉，生产企业也需要在原料中添加优麦来保证质量。另据了解，由于现在小麦面粉与玉米淀粉价差十分大，一些食品生产企业在原料中增加了玉米淀粉的使用，但却需要用优麦生产的专用粉来改善品质，这也令优麦的非传统需求出现较快增长。

二是郑州强麦期货涨势依然较强。

打开郑州强麦期货主力合约期价的走势图可以看出，期价的上涨形势良好，资金对强麦期市较为关注，市场看涨的信心坚定。

三是进口小麦港口分销价达到历史高点，新年度进口配额深得市场喜爱。

虽然国内麦市“牛”劲十足，但国际麦市却“熊”态尽显。由于供应充裕，国际小麦出口市场竞争激烈，我国配额内进口小麦价格低廉，如3月交货的美2号软红冬小麦国内口岸完税后总成本约在1750元/吨左右，进口的强筋小麦成本也不过2000元/吨左右。

不过，进口小麦虽然成本较低，但数量有限，这导致进口小麦港口分销价不断走高，当前已达到历史高位，如进口强筋小麦港口分销价已到3200元/吨左右，加上运费，进入到内地专用制粉企业的成本已到3600元/吨。

对比进口小麦成本与分销价可以发现，进口商可以获取的价差达到了1000元/吨以上，这是近年来不常见的一个现象。由于利润丰厚，当前很多制粉企业积极去想法获取进口配额。

记者在进行市场调查时发现，大量进口高品质小麦多年来一直是满足国内市场需求的一个主要手段，去年我国小麦进口量增幅就比较大，今年估计进口量仍会呈现增长态势。

B 转折节点何时到来？

透过现象看本质，当前国内麦市应重点关注哪些问题？在市场出现多年来不常见的现象之际，我们通过对市场现象的观察，还可以发现哪些需要认真对待的问题呢？

记者与部分小麦贸易商、制粉企业与粮库业务人员交流了解到，当前市场对郑州强麦1705合约期价能涨到多高、市场行情何时会发生逆转以及进口小麦分销价在哪个时间节点会开始走低等问题十分关注。另外，在今年中央一号文件公布之后，市场对小麦最低收购价政策未来如何调整等特别关心，部分小麦经营者甚至认为最低收购价政策会很快取消，小麦市场很快就会如玉米市场一样发生翻天覆地的变化，说不定小麦价格在今年新麦上市后会一泻千里。

“现在优麦期现货价格联动性很强，现货供应紧张，价格坚挺，郑州强麦期价自然‘牛’劲十足。”河南濮阳国储粮库业务主任常爱国认为，在郑州强麦1701合约期价在交割前涨到3360元/吨的引导下，在市场供求不发生实质性变化的情况下，1705合约期价肯定还具有上行空间，但其未来的涨幅，以及在交割前最高价能不能超过1701合约期价，关键要看今年新麦的长势、市场心理变化、新年度进口小麦到港情况，以及未来小麦最低收购价如何调整等。针对1709、1711、1801合约来说，期价的涨跌与新麦产量、质量的高低关系紧密，投资者可重点关注优麦新增供应量的增减情况。

记者梳理一下部分小麦经营者的观点发现，大部分经营者认为，在今年新麦上市前，普麦市场价格会出现稳中有落的趋势，但优麦价格会易涨难跌，除非在新麦上市前有大量进口强筋小麦到港。

“针对郑州强麦1705合约期价的走势来看，当前上涨的趋势较为明显，上涨势头如何得到遏制、累计涨幅有多大等最终要看新麦生产形势如何发生变化。”郑州强麦期货投资者靳甫告诉记者，如果进入4月以后新麦生长形势较好，预期丰收的概率较大，那么市场看涨的心理会减弱，专用粉生产企业等也会适量减少库存。在这种情况下，郑州强麦1705合约期价冲高的幅度会得到削减，但如果预期今年新麦最后生长与收获阶段还会如去年那样遇到糟糕的天气，那么1705合约期价很有可能涨得比1701合约高。

河南专用面粉生产商张慧军认为，进口强筋小麦港口分销价未来是高是低主要看今年国产优麦产量与质量能否提高。如果新麦产量与质量双双提升，那么进口强筋小麦市场销售价肯定会回落，时间节点估计在今年6—7月份。

C 麦市的“牛鼻子”在哪里？

“要把握优麦市场价格跳动的‘脉搏’，预测准国内麦市异常现象和市场关注的问题如何此消彼长，就要抓住麦市的‘牛鼻子’。”河北省石家庄市小麦收购商王俊告诉记者。目前，市场普遍认为今年新麦的产量与质量是决定未来麦市如何发展的关键，今年新麦市场最主要的亮点是什么呢？

记者综合当前各小麦主产区的新麦种植、生长及产量、质量预测情况发现，新麦市场主要亮点是预计丰收的概率较大。

整体来看，今年我国新麦生产形势十分好，不但播种面积增长，而且苗情是近年来最好的。据了解，今年我国小麦传统产区面积变化不大，河南部分产区农民甚至由于去年收益低还减少了优麦种植，但小麦非传统产区面积增加较多，尤其是东北地区农民愿意大面积扩种春小麦，其中很多地区种植的是龙麦系列品种，这些品种的春小麦均可以达到优质强筋小麦的标准，也可以进入郑州强麦期市进行交割。

从当前新麦生长情况分析，各主产区苗情均是近年来最好的。自去年小麦播种以来，各主产区天气基本上是风调雨顺，加上农民麦播时播量大，当前新麦生长呈现出了群体大、密度高、分蘖持续不停、个体发育指标好于往年同期、长势均衡一致等特征。农业专家预计收获时新麦的有效亩穗数将比较高，这为新麦丰产打下了扎实基础。

王俊认为，在小麦需求市场也有一个亮点特别值得重视，这主要关系到普麦价格的涨跌。近年来，由于玉米价格下跌较快，当前国内玉米与小麦之间存在较大的价差，这让小麦替代玉米数量大幅下滑。据了解，在小麦价格较低时，每年普麦替代玉米进入饲料原料领域的数量曾高达2500万吨，现在普麦基本退出了饲料原料市场。此外，由于当前面粉与玉米淀粉的价差每吨已超过了1000元，这让很多食品生产企业等增加了玉米淀粉的使用量，未来估计玉米淀粉还会持续挤占面粉市场份额。

D 麦价市场化渐行渐近？

上周末，国家发改委公布了今年的稻谷最低收购价，自稻谷最低价收购政策实施以来，市场首次迎来了稻谷最低收购价的全面下调，这对市场形成了较强冲击。

部分市场人士认为，稻谷全面降价意味着小麦这个重要的口粮市场在明年也会出现较大的变数，小麦最低收购价政策的调整可能会一步到位，毕竟到了明年，市场已经积累了玉米、稻谷这些大宗粮食品种改革的经验，会做得更好，更贴近市场需求。此外，在今年小麦和稻谷最低收购价政策已全部确定情况下，根据今年中央一号文件要求，市场预期大豆和棉花的目标价格改革政策也将会很快出台，国内农产品期现货市场从此将进入市场化的快车道。

不过，我们仔细分析一下近年来白糖、棉花、大豆、玉米、稻谷、小麦等市场政策调整的情况可以发现，有关机构在推进农业供给侧改革时，虽然力度很大，但考虑较为周到，政策的调整与实施均着眼于市场的长期良好发展。

从政策调控角度来看，尽管今年的中央一号文件明确提出改革完善粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度，但这不代表国家要将粮食价格一步调整到位。从近年来有关机构分阶段下调玉米临储价格后再实施价补分离政策、缓步下调稻谷最低收购价以及保持小麦最低收购价不变等情况分析，针对粮食品种尤其是口粮品种而言，有关机构这种分品种施策、渐进式推进的完善和调整政策考虑长远，小麦价格在今年及今后一泻千里的概率较低。

综合分析，市场人士认为，未来国内麦市的发展将以“稳”字当头。由于小麦是我国居民的主要口粮，政策调整事关口粮安全，因此未来小麦市场政策调整将是灵活性与弹性相结合的，有关机构将合理调整小麦最低收购价，会做到既保障农民合理收益，防止产量、价格陡升陡降，做到不影响农民收益，不影响粮食生产稳定，又要达到调节小麦种植结构、市场供应结构，以及改变不利于产业发展的“麦强面弱”格局的目的。

最重要的是今年的小麦最低收购价政策已经公布，其他农产品市场也不存在出现政策重大调整的机会，因此，从政策方面来看，麦市未来的发展较为稳定，麦价涨跌将逐步由政策决定转变为市场决定。

“今年国内农业供给侧改革仍在加速，但农产品收储价格、补贴金额、销售方式等已成形，农产品市场政策不会如2015年、2016年那样出现大的调整。”常爱国告诉记者，今年及未来小麦市场均不会出现像2015年10月玉米价格那样断崖式的下跌，以及像2016年那样的玉米价格全年大幅涨跌的行情。

目前，国内农产品市场已经形成了由“政策市”向“市场市”转变的大趋势，尚未开启市场化进程的小麦市场今年的大部分时间将为今后的市场化做准备，未来一旦小麦最低收购价政策合理调整到位，国内普麦与优麦市场供求关系、价格形成机制等肯定由市场决定，如果考虑到农产品之间合理比价关系的确定以及我国小麦种植结构的调整等，未来国内麦价合理回调在所难免，国内外小麦市场过大的价差也会缩小，当前国内普麦稳、优麦涨、进口高品质小麦价格居高不下的格局将不复存在。